核心要点

法国生物科技企业Abivax的股价在 2025 年大幅走高，远超行业同行。这家公司在当年 7 月公布了主打产品 —— 一款溃疡性结肠炎药物的亮眼临床试验数据，令投资者大感意外。

分析师指出，这家法国生物科技公司或被大型同业收购，交易估值最高可达 230 亿美元。

美国斯蒂菲尔证券公司分析师达米安?肖普兰向美国消费者新闻与商业频道（CNBC）表示：“Abivax完全符合战略性收购的各项标准。”

　　这只 2025 年欧洲表现最佳的蓝筹股，外界普遍预计将被大型同业收购，分析师称这笔交易的估值最高可达 230 亿美元。

　　Abivax是一家总部位于法国的临床阶段生物科技公司，专注于溃疡性结肠炎和克罗恩病的疗法研发。该公司股价在 2025 年飙升 1681%，远超欧洲斯托克 600 指数成分股中的亚军 —— 矿业公司弗雷斯尼洛，后者同期涨幅为 453%。

　　如今在分析师看来，问题的核心已从 “是否会被收购” 转变为 “何时官宣收购”。

　　Abivax于 2015 年上市，此前股价长期在 10 至 20 欧元区间波动，直至十年后才迎来爆发式增长。2025 年 7 月，该公司公布一款溃疡性结肠炎药物的后期临床试验结果，数据表现远超市场最乐观预期，其股价单日暴涨 510%。手握这样的试验成果，Abivax对任何布局免疫与炎症领域的大型制药企业而言，都称得上是极具吸引力的战略收购标的。

　　Abivax的核心且唯一的在研资产 —— 奥贝法莫德（obefazimod），最初是为治疗艾滋病而研发。后续研究中，科研人员发现该药物具有抗炎功效，有望用于治疗炎症性肠病等其他疾病，随即启动相关临床试验。

　　2025 年 12 月，市场传出全球市值最高的制药企业礼来（Eli Lilly）有意收购Abivax的消息，进一步推高其股价。不过两家公司均多次拒绝对商业拓展相关事宜置评。

　　收购交易是否箭在弦上？

　　分析师表示，收购交易随时可能落地。

　　荷兰万兰仕凯鹏证券公司分析师塞巴斯蒂安?范德肖特向 CNBC 表示，生物科技公司通常 “员工规模较小，且缺乏药品商业化的经验”，而药品商业化与药物研发 “完全是两码事”。

　　他指出：“这正是大型制药企业收购这类公司的原因 —— 借自身的渠道与基础设施，推动药物落地上市。”

　　该分析师补充称，在一年一度的摩根大通医疗健康大会召开前，Abivax的股价大概率会在当前价位与收购传闻初现时的水平之间波动。这场大会定于本周一举办，历来是大型医药交易的集中官宣平台。

　　Abivax股价在 2025 年强势上涨，涨幅远超欧洲同行。

　　这一行情恰逢大型制药企业并购动作频发的阶段 —— 该行业正面临迫在眉睫的专利悬崖危机，全球多款重磅药物的专利将在未来几年陆续到期，独占市场的格局即将被打破。

　　推动收购交易更易达成的另一大因素，是Abivax首席执行官马克?德?加里德尔的行业口碑。他素有促成交易的能手指称，曾主导多起生物科技公司与阿斯利康、诺和诺德等制药巨头的数十亿美元并购交易。

　　2025 年 12 月，加里德尔在接受 CNBC《欧洲早间新闻》采访时，被问及潜在收购事宜。他回应称，公司始终与大型制药企业保持沟通，但核心任务仍是研发出疗效最优的药物。

　　加里德尔透露，Abivax计划于 2026 年底前向美国监管机构提交上市申请，并力争在 2027 年第三季度实现药物上市。

　　斯蒂菲尔分析师达米安?肖普兰认为，Abivax具备与大型制药企业谈判达成优厚交易的实力。

　　他表示：“基于这款药物扎实的三期临床试验数据，以及同类在研资产的稀缺性，我们认为交易有望在 2026 年第二季度奥贝法莫德的维持性临床试验数据公布前就敲定。” 该维持性试验将评估药物在 44 周内的疗效，而此前的试验周期仅为 8 周。

　　肖普兰还指出，从历史经验来看，炎症性肠病领域的多数并购交易，标的多为处于早期研发阶段的候选药物。“Abivax完全满足战略性收购的所有条件。”

　　肖普兰向 CNBC 透露，参考同类并购交易估值，并结合这款药物 30 亿欧元的峰值销售额预期，Abivax的估值区间约为 120 亿至 200 亿欧元（折合 140 亿至 230 亿美元）。

　　炎症性肠病领域近期的并购案例包括：默克以 108 亿美元收购普罗米修斯生物科技公司、罗氏以 71 亿美元收购特拉万特公司、礼来以 32 亿美元收购莫菲克公司。值得注意的是，这些交易的标的资产，其研发阶段均早于Abivax的奥贝法莫德。

　　潜在的 “同类最佳” 疗法

　　杰富瑞证券公司分析师罗杰?宋常驻波士顿，虽未直接覆盖Abivax，但长期深耕炎症性肠病领域。他向 CNBC 表示，投资者对Abivax的乐观情绪，一方面源于炎症性肠病疗法市场数百亿美元的潜在规模，另一方面则是因为这款候选药物采用了独特的多通路作用机制。

　　他在 2025 年 12 月接受采访时指出，奥贝法莫德甚至有望成为溃疡性结肠炎领域的同类最佳治疗方案。

　　罗杰?宋称，2025 年 7 月奥贝法莫德的临床试验之所以能惊艳市场，关键在于多数投资者此前并不了解该药物基于微小核糖核酸的创新作用机制。

　　据悉，奥贝法莫德的后期维持性临床试验结果预计将在 2026 年第二季度公布。

　　范德肖特补充道，若Abivax对维持性试验的数据充满信心，完全可以选择在试验结果公布后再启动收购谈判，“届时他们将有底气争取更高的报价”。